La verdad sobre la ecuación Kelly
La respuesta a cuánto invertir en cada acción
¿Alguna vez has pensado en invertir en algo y no sabes qué porcentaje de tu dinero invertir? Bien, pues la ecuación Kelly te da el resultado.
En 1956, un matemático, John Kelly, dio una respuesta a cuánto invertir en cada acción en nuestro portfolio.
Por supuesto, él no buscaba eso, sino que su fórmula tuvo su origen en el análisis del ruido de… bueno, te ahorro los detalles y me centro en lo importante: El “tío” fumaba 6 paquetes de cigarrillos diarios y se murió a los 41.
Pero tuvo la sabiduría de producir una fórmula que se dice usa hasta Warren Buffett, uno de los inversores más famosos de la historia.
Mi portfolio de empresas en Bolsa nunca pasará de 15 empresas, y esto tiene una explicación.
Sigue leyendo.
La ecuación “Kelly”
El porcentaje producido por la ecuación de Kelly representa el tamaño de la posición que un inversor debería asumir, facilitando así la diversificación de la cartera y la gestión financiera.
Como decía, la estrategia del Criterio de Kelly ha sido adoptada por grandes inversores, como Warren Buffett y Charlie Munger, de Berkshire Hathaway. Se dice que ellos usan la fórmula ajustando algunos elementos a su propio criterio.
La fórmula de Kelly se compone de dos elementos fundamentales:
la probabilidad de ganar, es decir, la probabilidad de que una operación dada genere una cantidad positiva.
La relación ganancia/pérdida, que es la suma de las cantidades totales de operaciones positivas dividida entre las cantidades totales de operaciones negativas.
La ecuación toma la siguiente forma:
Sobre el primer concepto (W): si hemos hecho 100 operaciones en Bolsa y hemos ganado en 50, este sería un 50%
Sobre el segundo (R) : si en esas 50 hemos ganado 125.000€ y en las otras 50 hemos perdido 100.000€, el ratio sería 1x (misma probabilidad de ganar que de perder)
Para este ejemplo, entonces:
Kelly % = 0.5-(1-0.5)/1.25 = 10% En otras palabras, matemáticamente tendría que asignar un 10% a cada inversión.
Este % tiene varias lecturas como vemos más abajo.
Cómo calcularlo
Revisar tu último año o dos años de operaciones con un extracto de tu broker. Si no tienes historial, piensa en el % de operaciones que crees que puedes ganar. Importante que el estilo de trading actual sea consistente con el del pasado, de lo contrario esto no funcionaría.
Con esos datos calculas "W", la probabilidad de ganar. Esto se logra dividiendo el número de operaciones que generaron ganancias entre el número total de operaciones (tanto positivas como negativas).
Para calcular R realiza dividiendo la ganancia promedio de las operaciones positivas entre la pérdida promedio de las operaciones negativas.
Rellena datos y resuelve ecuación
Cómo leer el resultado
El porcentaje producido por la ecuación representa el tamaño de las posiciones que deberías asumir. Por ejemplo, si el porcentaje de Kelly es 0.1, deberías tomar una posición del 10% en cada acción de la cartera.
Pero… esto no deja de ser una fórmula lejana a la realidad.
Vamos, que te puede salir un 50% y no por eso tienes que invertir en dos acciones. Sí, este sistema proporciona información sobre la cantidad recomendada para diversificar. Pero amigo, aplica el menos común de los sentidos: el sentido común…
Independientemente de lo que el porcentaje de Kelly indique, mi regla general es no comprometer más del 20% al 25% del capital en una acción.
En esta newsletter, defiendo un estilo de inversión “concentrado” en la parte de Bolsa. Mucho más diversificado en startups cómo es lógico (la probabilidad de ganar es muy baja, solo 1 de cada 10 en las que invertimos)
Mi portfolio de empresas en Bolsa, por lo tanto, nunca pasará de 15 valores.
Ha habido etapas que he tenido hasta el 35% en un solo valor, pero eso es una respuesta qué tiene que dar cada uno y no una fórmula.
Por supuesto, hay muchas otras teorías sobre qué porcentaje de tu dinero invertir en cada inversión, serán parte de otros posts.
Mi conclusión
Como todo sistema o ecuación, tiene muchas limitaciones.
Con él, no puedes seleccionar las acciones ganadoras ni prever caídas abruptas del mercado. Y no deja de ser un modelo de tantos que hay.
Mi conclusión es sencilla: Invierte cómo te sientas tranquilo. Ningún sistema es una fórmula mágica, aunque si que te pueda ayudar a aproximar matemáticamente si lo que haces tiene sentido. Asume riesgos, pero conoce lo que estás haciendo.
¿Cuánta diversificación? Pues hombre, a mi me dan escalofríos el tener 100 compañías en una cartera de 20.000€, salvo que inviertas en fondos. Y la fórmula de Kelly, si usas varios ejemplos, es muy muy raro que te de un 1%. Por algo es.
Creo que la mayoría de carteras con 10-20 valores pueden estar razonablemente diversificadas, lo que serían porcentajes del 10 al 5%.
Pero esta respuesta la tenemos cada uno. Y nuestro querido fumador Kelly ni nadie tiene una respuesta para algo tan personal.
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